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    PPP再获政策力挺 建筑民企迎发展良机
    发布日期:2018-11-19 浏览:564



    近期,多个利好PPP发展的政策相继发布。包括鼓励地方依法合规采用PPP模式撬动社会资本投入补短板重大项目;要求对民营资本参与的PPP项目给予倾斜等。同时,中央财政下达的2018年普惠金融发展专项资金中PPP项目以奖代补资金也达到23.09亿元。整体而言,中央政策层面对PPP模式的支持已经‘回暖’,具体我们将从以下几个维度分析:

    一、PPP行业背景宽松

    (一) PPP清库影响逐渐减弱,成交额企稳回升

    2018年1-8月,财政部PPP库总计退库5729个项目,总投资额5.68万亿。5月后清库规模和数量逐步降低,同时储备清单退库数量始终高于管理库退库,因此执行阶段项目受清库影响较小,清库影响逐步减弱,留库项目质量获得明显提升。

    (二) 9月以来,PPP项目落地率及开工率均有提升

    从落地数据看,自18年3月开始集中清库后,项目落地率出现明显提升:18年3月累计落地率为48%,较2月落地率大幅提高9.9个百分点;9月项目累计落地率达49.3%,自18年3月份后持续呈现上升趋势。

    (三)可行性缺口补助占比提高

    自《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》印发后,17年6月政府付费总投资额占比下降4.6个百分点,而使用者付费比例大幅提高13.7个百分点。从近期趋势看,政府付费项目比例持续下滑,而可行性缺口补助占比正在进一步提高。

    (四) 政策鼓励渐入佳境,有望为“基建补短板”提供核心动能

    10月31日,国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,明确提出规范有序推进PPP项目。鼓励地方依法合规采用PPP等方式,撬动社会资本特别是民间投资投入补短板重大项目。PPP模式合法地位获得顶层确立,有望自上而下为“基建补短板”政策提供核心动能。

    二、PPP资本金和融资环境利好

    根据目前出台的相关政策,结合国盛证券研究分析,认为对PPP项目而言,主要从资本金方面和银行贷款方面有所放松。

    首先资本金部分,11月9日财政部发文要求并督促1800亿中国PPP基金更积极投入使用并要明确向民资倾斜,PPP基金一般投资PPP项目的资本金;此外,近期,纾解民企融资系列政策为民营社会资本带来显著边际再投资能力。配合再融资新政,建筑类民营企业社会资本投资PPP资本金能力未来有望显著提升。

    其次,银行项目贷款方面,前期数次降准后银行资金充足但贷款意愿不强,主要原因是从合规角度担心PPP项目涉及地方隐性债务违规而不敢贷款。针对此,财政部9月发布征求意见稿中提到,政府对合规PPP项目的支出责任不是隐性负债。该征求意见如成正式稿,则将显著增强银行贷款意愿。另外,“一二五”贷款新政(即在新增的公司类贷款中,大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,争取三年以后,银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%)下,未来银行将加大对民企贷款倾斜,规范PPP项目作为国家政策鼓励方向、拥有地方政府预算安排的项目,有望成为银行优选方向。

    三、建筑民企PPP项目融资获政策支持

    根据财政部11月10日发布的《关于加强中国政企合作投资基金管理的通知》要求中国PPP基金要积极支持和服务国家重大战略、重点领域,加大对健康、文化和旅游等公共服务行业投入;注重区域、领域均衡,加大对西部偏远区域、东北省份的支持力度;对民营企业参与PPP项目要给予倾斜。不能只投大不投小、投发达不投欠发达地区、投国企参与的不投民企参与的PPP项目。

    据中国经济网,中国PPP基金注册资本1800亿元,若全部投入项目,至少可落实2-2.5万亿元规模的PPP项目。截止至10月底,中国PPP基金累计拨款项目只有51个,涉及项目总投资4000多亿元。若其注册资本金全部到位,后续至少可撬动1.6-2.1万亿的PPP项目,体量巨大。

    四、当前PPP趋势

    在严控隐形负债的前提下,本轮基建刺激的主要资金来源包括地方政府专项债、合规PPP及中央财政。合规PPP有望成为稳基建的又一重要抓手。经过密集清库后,10月单月全国新增执行阶段PPP项目金额3125亿元,同比大增525%;10月末项目落地率52%,环比9月提升2.7个百分点,库内项目落地执行提速,平均投资收益率及民企参与项目占比均有所提升。

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